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造纸行业:关闭小造纸引爆行业大机遇

更新日期:2007-12-15

2007年06月04日,国务院发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》。《通知》第四节指出,应加大造纸、酒精、味精、柠檬酸等行业落后生产能力淘汰力度。各级政府应制订淘汰落后产能分地区、分年度的具体工作方案,并认真组织实施;对不按期淘汰的企业,地方各级人民政府要依法予以关停,有关部门依法吊销生产许可证和排污许可证并予以公布,电力供应企业依法停止供电;对没有完成淘汰落后产能任务的地区,严格控制国家安排投资的项目,实行项目“区域限批”;建立落后产能退出机制,有条件的地方要安排资金支持淘汰落后产能,中央财政通过增加转移支付,对经济欠发达地区给予适当补助和奖励。尤其是造纸行业作为节能减排的重点行业,将主要淘汰年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线、放不达标的年产1万吨以下以废纸为原料的纸厂。其中07年淘汰230万吨,十一五期间将淘汰落后生产能力650万吨。这一切无不显示国家决定节能减排的决心与力度。而正是在这样的局面下,国内环保达标,具有资源优势的大型纸厂无疑将获得借此机会快速做大作强,提高市场份额的绝佳机会,因此,对于相关的造纸板块的潜力品种应给予重点关注!

  投资要点:

   1.关闭小造纸厂将促使08年利润超预期增长。“节能环保”政策对造纸行业产生重大影响,07年中至08年底45%的低档文化纸将被关停,促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降,显著增加销售收入。

    2.林纸一体化,已经成为了一个必然的发展趋势。而且林业价格也在不断涨升,林纸一体化的优势更加明显,同时也隐含着丰厚的利润预期。

   一.关闭小造纸厂将对造纸行业产生重大影响

    2007 年06 月04 日,国务院发布《国务院关于印发节能减排综合性工作方案的通知》《通知》第四节指出,应加大造纸、酒精、味精、柠檬酸等行业落后生产能力淘汰力度,“十一五”(2006-2010 年)期间实现减排化学需氧量(COD)138万吨,今年实现减排COD62万吨。

    对造纸行业而言,无论我国还是世界上其它国家,对草浆造纸都还没有找到有效经济的防治污染的办法。由于草浆使用比例高,环境污染严重,中国造纸业COD 排放占工业总排放1/3,耗水量占工业总耗水量1/5。这其中,由于中国造纸业产业集中度很低(年产量30 万吨以上的25 家纸厂合计产能占总量的28%,全国总共3300 余家纸厂,平均产能2 万吨),污染严重、高耗能、高耗水的以草浆制纸为主的小纸厂扮演了最重要的角色。造纸行业此次主要淘汰年产3.4 万吨以下草浆生产装置、年产1.7 万吨以下化学制浆生产线、排放不达标的年产1 万吨以下以废纸为原料的纸厂。其中07年淘汰230 万吨,十一五期间淘汰落后生产能力650 万吨。以上因素将促使大型的高档文化纸厂毛利率显著上升,净利润超预期显著增长。

    二.重点关注造纸行业

    造纸行业目前有国家政策的扶植,近年来景气度持续高涨。而“节能环保”政策对于造纸行业更将产生重大的影响,07 年中至08 年底45%的低档文化纸将被关停,促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降,显著增加销售收入,其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算,低档文化纸08 年净利润将超预期增长200%,高档文化纸08年将超预期增长145%。而其中受惠程度最大的就是国内的大型造纸企业,两市的造纸类上市公司更是首当其冲,而之中比较有代表性的就是青山纸业(600103),随着小纸厂的关闭,造纸行业必将向林纸一体化的方向发展。青山纸业投入6.6亿元建设160万亩原料林基地,将成为我国上市公司中第二大的林业资源拥有者(吉林森工449 万亩林地仅有采伐权,永安林业林地182万亩,景谷林业林地51 万亩)。同时,公司持有永安林业1170万股,其增值空间巨大。除此之外,木材价格的上涨,资源的稀缺性会带来价值大幅度重估,因此青山纸业的价值被市场严重低估。走势上观察,该股前期调整已经非常充分,近期底部持续逆市放量上攻,今日更是强势突破,上升空间已完全被打开,投资者可密切关注。(东方智慧)